כמעט הצלחתי - יניב רוסו

כמעט הצלחתי

אולם מנגד יוכל בעל העסק לטעון, וּבצדק, כי ערכים אלו הם יתרון תחרותי חשוב המשמש לו לבידול ביחס למתחרים, וּבלבד שאין הם עומדים להתמסמס לאחר ביצוע ההשקעה. גישות להערכת שווי ישנן מספר גישות מקובלות להערכת שווי של עסק. להלן העיקריות שבהן: ) D.C.F . גישת היוון תזרימי המזומנים ( 1 ייקבע לפי הערך הנוכחי של תזרימי שווי הפעילות העסקית על פי גישה זו המזומנים נטו הצפויים לנבוע מפעילות העסק בעתיד. את הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים מחשבים לפי שיעור היוון המגלם את רמת הסיכון של העסק לעמוד בתחזיות הרווח בשנים הבאות. ככל שהעסק ותיק ושומר על יציבותו לאורך השנים, כך קל יותר לצאת מנקודת הנחה כי רמת הסיכון להרעה משמעותית במצב העסק בשנים הבאות תהיה נמוכה יותר, ולפיכך גם שיעור ההיוון שנדרוש יהיה נמוך יותר. –10( כך נראה שעסקים מסורתיים וּותיקים מאוד ייהנו משיעורי היוון נמוכים אחוזים), ואילו סטארט-אפים יהוּונו לפי שיעורים גבוהים עד כדי עשרות 15 אחוזים. שיטת חישוב זו היא השיטה הרווחת והמקובלת ביותר, אם כי היא סובלת מחסרונות בעיקר בשל הקושי לחזות את רמת הסיכון ואת שיעור ההיוון עבור חברות פרטיות. כמו כן היא מתבססת על הנחות יסוד הקובעות למעשה את תחזית המכירות והרווח בשנים הבאות, ואלו תמיד יעמדו בעין ביקורתית מצד המשקיע. ניקח לדוגמה עסק הצופה כי תחזית תזרים המזומנים נטו שלו לחמש אלף 400 ,) - אלף ש"ח בשנה ראשונה (הפסד 200 : השנים הבאות תהיה אלף ש"ח ברביעית, 600 , אלף ש"ח בשלישית 500 ,) ש"ח בשנייה (רווח בשנה. 2% וּלאחר מכן הרווח הנקי צפוי לגדול בשיעור של

נבחן את שווי העסק על פי היוון תזרימי המזומנים עבור שני מצבים:

94