כמעט הצלחתי - יניב רוסו

עיקשמ וא ףתוש סייגל ןוכנ דציכו יתמ

ההשפעה עשויה להיות חזקה במיוחד כאשר מדובר ברכישת העסק כולו, בתהליך שבו בעל העסק צפוי לעזוב בתוך פרק זמן מסוים לטובת מנהל חדש. בפועל, במקרים רבים עשויה להיות ההשפעה של השינוי על היחסים עם הגורמים מסביב (עובדים, לקוחות, ספקים) שלילית בטווח הזמן הקצר שלאחר ביצוע השינוי. בפועל נוטים במקרים רבים להתעלם מהשפעות אלו, וּבכך נשמטת הקרקע מתחת לתקפותן של שיטות הערכת השווי המקובלות. הן לא תקפות במקרים כאלו. ההשפעה של אלו תלך ותגדל ככל שהעסק קטן ותלוי יותר בבעליו. לפני או אחרי הכסף שווי העסק כפי שנקבע על פי הערכת השווי מייצג את שוויו הנוכחי בטרם בוצעה בו השקעה. ההשקעה בחברה מצד המשקיע תוסיף על שוויו את הסכום שייכנס לחברה. עם זאת, השקעה שתיכנס כהלוואת בעלים או כתשלום לכיסו של בעל העסק המוכר לא יוסיפו על שווי החברה. מיליון ש"ח (זהו השווי "לפני הכסף"). 2 נניח לדוגמה כי עסק הוערך בשווי של אלף ש"ח כנגד 500 משקיע נכנס כשותף בחברה בתמורה להזרמת הון של מיליון ש"ח (זהו שווי העסק 2.5 הקצאת מניות. שווי העסק לאחר ההשקעה הוא אלף 500( 20% "אחרי הכסף") ולכן שיעור האחזקות שיקבל המשקיע הינו מיליון). 2.5 מתוך אילו היה המשקיע מעביר את סכום ההשקעה לידיו של בעל העסק במקום להכניסו לחברה, או שהיה מכניס את הסכום לחברה כהלוואת בעלים האמורה 2 לחזור אליו בעתיד, הרי ששווי העסק לפני ואחרי הכסף היה זהה והיה נותר על תמורת השקעתו. 25% מיליון ש"ח, וּלפיכך הוא היה מקבל כמה עצות למשקיע בדוק לעומק ונתח את מידת המעורבות של בעלי העסק בכל הנושאים • שבאחריותם.

97